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被渾水做空,瑞幸反擊!

每日經濟新聞 2020-02-04 16:17:08

瑞幸回應做空稱,報告中包含的所謂證據無確鑿事實依據,且報告中的指控均基于毫無根據的推測和對事件的惡意解釋。

每經編輯 鄭直    

1月31日,知名做空機構渾水(Muddy Waters Research)在Twitter發布了一份長達89頁的瑞幸咖啡研究報告,稱其“在2019年第三季度和2019年第四季度,每店每日商品消量分別夸大了至少69%和88%”。

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這份做空報告一出,瑞幸咖啡股價應聲下跌:盤中一度跌超26%,收盤時跌幅10.74%。在股價下跌期間,換手率和成交量大增。

而在美國時間2月3日開盤前,瑞幸回應做空稱,報告中包含的所謂證據無確鑿事實依據,且報告中的指控均基于毫無根據的推測和對事件的惡意解釋。

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圖片來源:每經記者 蘭素英 攝

受到回應的刺激,23日美股盤前一度下跌超8%的瑞幸咖啡由跌轉漲,盤中最高漲超3%,但最終報收31.35美元,跌幅3.51%。截至北京時間2月4日14時,瑞幸咖啡在盤后股價小漲0.45%。

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做空報告引發股價大跌

這份做空報告并非是渾水自己發布的,而是來自于匿名信源。但渾水在收到匿名舉報后,認為這份報告是可信的。渾水在發布的推文里添加了該報告的附件原文。

這份89頁的匿名報告稱瑞幸咖啡正在捏造公司財務和運營數據。報告撰寫者派了92個全職和1418個兼職調查員,還收了25000多張小票 ,錄制10000個小時的門店錄像,同時有內部微信聊天截圖。

報告認為,認為瑞幸的平均每店貨物銷售數據在2019年第三季度虛增69%,在2019年第四季度虛增88%,并且收集了大量內部微信聊天記錄,關聯人與企業的工商信息。

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做空報告截圖

報告稱,雇傭的全職和兼職人員在現場進行監控,成功記錄了981個店鋪日的客流量,覆蓋了620家店鋪100%的營業時段。門店選擇方法基于城市和地點類型的分布,與瑞幸的直營店分布的類型相符合。瑞幸的4507家門店分布在53個城市,其中96%的門店都位于報告研究人員覆蓋的38個城市。

報告統計了每家店的客流量,并記錄了從開門到關門的視頻,平均每天11.5小時。報告表示,如果視頻監控丟失了超過10分鐘的片段,就會丟棄一整天的數據,因此所有成功的數據都是100%完整。

報告認為,瑞幸的訂單數量有“膨脹”的現象,因此該報告質疑有虛增訂單的產生和銷量

報告人員隨機選取151家線下跟蹤店-天來跟蹤他們的線上訂單,在商店營業時間的開始和結束時分別下了一份訂單,以獲得當天的在線訂單數量。報告發現,同一家商店在一天內的在線訂單數量“膨脹”范圍從34到232單不等。

瑞幸否認報告指控

2月3日,瑞幸咖啡堅決否認了報告中所有指控,認為該報告論證方式存在缺陷,并指“報告中包含的所謂證據無確鑿事實依據,且報告中的指控均基于毫無根據的推測和對事件的惡意解釋。

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圖片來源:每經記者 張曉慶 攝

此外,瑞幸方面認為該報告還攻擊了瑞幸咖啡管理團隊、股東和業務合作伙伴,報告主張是虛假的、具誤導性或完全不相關并認為該報告存在對公司業務模式和運營環境的根本性誤解。

瑞幸方面同時表示:“瑞幸咖啡會采取必要的行動追索惡意指控的責任,以此保護自己、維護股東利益。

以下為瑞幸特別針對幾項具體指控做出的回應:

1. 報告稱:2019年第三季度和第四季度店均日銷售商品數被虛增。

瑞幸:報告中展示的數據與公司自身系統里的數據之間存在重大不一致。客戶在瑞幸咖啡的每筆訂單都是通過線上下單的,并會被自動記錄在公司系統中,訂單付款程序通過第三方支付服務提供商完成。因此,公司的所有關鍵運營數據均被實時追蹤,包括店均日銷售商品數、單均商品數和有效銷售價格,且可被驗證公司在數據管理方面擁有強大的內控系統,以確保自身系統及第三方合作伙伴系統中數據的完整性和一致性。

2. 報告稱:單均商品數從2019年第二季度到2019年第四季度持續下降,有效銷售價格在2019年第三季度被虛增。

瑞幸:報告中所謂的客戶訂單收據的來源和真實性無據可依,且其報告中的基礎統計方法毫無根據。報告所引用期間內,公司實際單均商品數量大大高于該報告所稱數據此外,公司堅持我們所披露的有效銷售價格,是真實、準確的,并且是可以通過公司內部系統進行驗證。

3. 報告稱:瑞幸咖啡夸大了廣告費用,并將此部分用于增加2019年第三季度的收入。

瑞幸:這項指控完全基于錯誤的假設、以及對公司廣告費用的不正確和誤導性分析。公司對銷售和市場營銷費用進行了詳細的審查并用底層數據進行了交叉核對,確認公司披露的廣告費用是真實和準確的。

4. 報告稱:2019年第三季度其他產品凈收入被夸大。

瑞幸:該報告在計算來自其他產品凈收入時參考了增值稅(VAT),這明顯存在對公司非現制產品適用增值稅稅率的誤解,進而基于這一錯誤和毫無根據的假設而提出了不實指控。公司所有訂單都可以實時跟蹤,并且公司對收入確認和賬目核對有嚴格的內部控制。瑞幸咖啡嚴格遵守這些嚴格的控制,并致力于確保其財務報告的完整真實性。

每日經濟新聞綜合新浪財經、36氪等

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